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AM Best将中国再保险（集团）股份有限公司及其子公司的发行人信用评级展望调整为正面，并确认中国再保险（香港）股份有限公司的信用评级

发布时间：2020-11-25 09:31

香港--(美国商业资讯)--AM Best (贝氏) 已将中国再保险（集团）股份有限公司（简称 “中再集团”）（中国）及其子公司的长期发行人信用评级（ICR）的展望从稳定调整为正面，并确认其“A级（优秀）”财务实力评级(FSR)及“a级”长期ICR。FSR的展望为稳定。（有关公司的详细列表，请参见下文。）

与此同时，贝氏已确认中国再保险（香港）股份有限公司（简称“中再香港”）（香港）的“A- 级（优秀）”FSR和“a- 级”长期ICR。这些评级的展望均为稳定。中再香港是中国人寿再保险有限责任公司（简称“中再寿险”）的全资子公司。

中再集团的评级反映了其被贝氏评定为非常强劲的资产负债表实力，良好的经营业绩、中立的业务组合和适当的企业风险管理(ERM)。

中再集团的长期ICR展望的调整反映了其持续扩张的国际业务，集团在2019年收购了桥社 (Chaucer), 当中包括China Re International Holdings Limited、桥社爱尔兰保险公司(Chaucer Insurance Company Designated Activity Company) 和China Re Australia HoldCo Pty Ltd，而集团的海外产险再保收入亦提升至占其整体产险再保业务的三分之一。贝氏预计中再集团将在中期内保持在国内产险和寿险再保市场的领先地位，同时保持为国内产险直保市场的领先竞争者之一。贝氏也预计中再集团将继续透过业务多元化发展强化其在全球再保险市场的地位，并同时维持当前的资产负债表实力和经营业绩。

截至2019年底，中再集团按贝氏衡量的合并风险调整后资本充足率(BCAR)保持在最高水平。受益于部分净利润保留和利好的资本收益，集团的资本盈余总额在2019年增长11%至970亿元人民币（139亿美元），并于2020年上半年保持稳定。中再集团拥有良好的财务灵活性，并曾于股权和债务资本市场募资。集团的投资组合主要包括固定收益证券，流动性良好。其他支持资产负债表实力的因素包括其审慎的准备金评估办法及低至中等的财务杠杆。

中再集团的良好经营表现主要来源于其固定收益投资方面的强劲投资收益，过去五年(2015-2019)的平均股本回报率为7.5%。尽管如此，由于持续激烈的市场竞争，集团主要业务部门的承保利润仍然承受挑战。虽然新冠疫情对集团的国内业务影响有限，但其海外产险再保险的业绩在2020年上半年受到负面影响。尽管如此，集团仍在该期间保持盈利。

该评级也反映了中再集团在支持中国保险和再保险行业持续发展所发挥的战略意义，作为中国国内唯一一家国有再保险集团，集团受益于政府支持的可能性很高。中再集团由中国国家财政部直接持股11.45%，由中国主权财富基金中国投资有限责任公司旗下全资子公司中央汇金投资有限责任公司持股71.56%。

中再香港成立于2019年12月，是中再寿险（中再集团主营国内及海外人寿与健康再保险业务的子公司）的全资子公司，致力于拓展海外再保险业务机遇。

中再香港的评级反映其被贝氏评定为强劲的资产负债表实力，良好的经营业绩、有限的业务组合和适当的ERM。该评级亦反映了中再香港在中再集团內的重要战略地位，以及受益于中再寿险的支持，包括资本、品牌、业务发展、投资、风险管理和运营支持。

中再香港的资产负债表实力评估从非常强劲修改为强劲。按照贝氏资本充足率(BCAR)衡量，虽然该公司的风险调整后资本在2020年底保持强劲水平，但预计在未来五年内将呈现急剧下降的趋势，主要原因是投资风险敞口随着业务的快速扩张而不断增加。尽管如此，该公司的投资组合主要由高质量的固定收益投资组成，且该公司的资本盈余预期会通过利润保留而实现自然增长。

2020年上半年，中再香港的业务增长强劲，增速超过预期，六个月期间的毛保费收入超过全年预计100%以上。根据该公司的业务计划，预计2020年的经营利润将为负数，主要受新业务压力影响。展望未来，贝氏将继续密切关注该公司执行业务和资本计划的情况。

中再香港的承保組合主要包括以港币和美元计价的短期储蓄型产品再保险合同，利润率保持低位但同时产品风险较低。

如果中再集团能进一步扩大其业务版图，以实现更多元化的全球承保业务，而又不背离其风险偏好，或者如果集团能持续改善其承保利润率，则可能会对评级带来正面影响。

相反，如果中再集团的风险调整后资本水平大幅下降，或其杠杆率明显上升，或其经营表现持续恶化，则可能会对评级造成负面影响。

如果中再香港的经营出现持续亏损，或由于业务扩张超出预期且没有新增资金以支持风险的持续增长而导致该公司的风险调整后资本水平下降，则可能会对中再香港的评级带来负面影响。

另外，如果中再香港对于其母公司集团的战略重要性明显下降，或母公司对其的支持水平显著減少，则可能会对中再香港的评级产生负面影响。

AM Best已确认中再集团以下子公司的“A级（优秀）”FSR和“a级”长期ICR，並将其长期ICR展望从稳定调整为正面，FSR的展望为稳定：

中国财产再保险有限责任公司
中国人寿再保险有限责任公司
中国大地财产保险股份有限公司
桥社爱尔兰保险公司

评级在公布之前便已通知被评机构。除非另有说明，AM Best通知评级之后将不再对评级进行修订。

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