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富瑞集团公布2015年第四财季业绩

发布时间：2015-12-22 14:31

纽约--(美国商业资讯)--富瑞集团(Jefferies Group LLC)今日公布了其2015年第四财季的业绩。

以下为截至2015年11月30日的3个月的业绩摘要，调整后的数值不包含Bache业务的运营业绩和债权处理及清算成本，

投资银行业务净营收为3.73亿美元

销售和交易净营收合计1.32亿美元

调整后净营收总额5.13亿美元（不包括Bache业务）

调整后净营收总额3,700万美元（不包括Bache业务）

净营收为2,500万美元（包括Bache业务）

截至2015年11月30日一年的业绩摘要，调整后的数值不包含Bache业务的运营业绩和债权处理及清算成本：

投资银行业务净营收为14.39亿美元

销售和交易净营收合计10.28亿美元

调整后净营收总额23.95亿美元（不包括Bache业务）

调整后净营收总额1.89亿美元（不包括Bache业务）

净营收总额1亿美元（包括Bache业务）

董事长兼首席执行官Rich Handler和执行委员会主席Brian Friedman表示，“我们全年的业绩并未达到我们的预期，我们已经做出了重大的改变，而且将致力于改善公司2016年的业绩。从积极的一面来看，尽管面临市场挑战，但投行和股票业务稳健的全年业绩体现了我们业务的多元化和深度。投行业务全年净营收表现强劲，达到了14亿美元，其中包括创纪录的全年股票资本市场和咨询业务净营收，它们分别达到了4.08亿美元和6.32亿美元，抵消了杠杆融资和能源投资银行业务因市场而出现的放缓，而公司在这两个领域都处于市场领先地位。公司的股票销售和交易业务的市场份额继续增长。尽管公司的固定收益信用业务大多都面临着挑战，但美国和国际利率业务以及美国投资级企业信贷业务斩获了稳健的净营收。”

“在过去几年中，富瑞的固定收益业务一直都徘徊在稳健和极好的状态之间，但它在2015年表现不佳。几乎所有固定收益信用业务都受到了诸多因素的影响，包括美联储大幅上调利率预期的延长、全球能源市场崩盘（多年来，公司一直在这一领域积极从事顾问、筹资和交易活动）、发起杠杆融资活动的减少以及流动性的实质性减少。”

“10月，我们在Leucadia投资者日讨论过，我们在2015年对所有的业务和支持领域进行了详细的评估和分析，而且正如我们所承诺的那样，我们目前已经按照我们当前所预想的市场环境和机遇，减少了对风险、负债表和资本的承诺额。此外，我们已经对所有的资金来源进行了整合，以进一步提升运营效率，并更好地朝2016年的预期迈进。与此同时，我们在一些地区聘请了新的固定收益和股票业务领导团队，以提升我们的客户服务和业绩，并继续有选择性地在投行业务中聘用成就卓著的资深专业人士。特别是在固定收益方面，我们预计这些举措会让我们的业务在2016年回归更加正常的盈利模式。我们已经按部就班地实施了一系列变革，我们认为此举将降低波动性和风险，并提升效率和回报，所有这些举措都不会为客户或公司创造营收的能力带来实质性的影响。”

“公司2015年11月30日的资产负债表规模为385亿美元，较三个月之前减少了42亿美元，较去年同期下降60亿美元。杠杆率（不包括Leucadia交易的影响，该交易带来了大量的商誉，以及由此而来的交易对价股票的增加）低于9倍，是7年来的最低水平。除了资产负债表的绝对减少之外，公司2015年11月30日的长期证券库存为165亿美元，较2015年8月31日减少了24亿美元，与去年同期相比下降了21亿美元。这些减少大都是在第四季度产生的，尽管由于在波动性高、流动性差的环境中处置资产十分不利，而且资产处置降低了公司季度固定收益净营收和盈利能力，但我们相信此举将非常有助于富瑞在2016年和未来取得成功。与此相关的是，我们发现年末的净不良交易能源敞口达到了3900万美元。同时，与我们机构证券业务有关的资产（主要由代表客户持有的证券组成），增长至39亿美元，而上季度末和2014年同期分别为33亿美元和32亿美元。单独来看，富瑞集团与MarssMutual共同成立、持股比例各为50%的企业借贷合资企业Jefferies Finance在本季度完成了数个银团贷款安排，而且年末公司的未偿承诺金较过去两年季末的平均水平低29%，较2014年年末水平低33%。我们仍积极地为我们的赞助商和企业客户提供杠杆融资解决方案。”

“公司2015年年末的无担保长期债务从一年前的63亿美元降至56亿美元，减少了7亿美元。我们计划利用手头的现金支付即将在3月到期的3.5亿美元债务。资产负债表规模的减少导致了风险和资本承诺额的相应减少，而且应有助于同时抑制2016年的波动性和下降趋势，然而，任何人都无法对市场环境做出精准的预测。随着公司资产负债表规模的减少，公司的第三级别资产仍占库存的3%；尽管本季度偿付了5亿美元的到期债务，但公司的流动性缓冲仍为51亿美元；流动性比例上升到了13.2%。本季度1,000万美元的风险价值(VaR)平均值较第三季度的1,400万美元下降了40%。”

“在我们做出退出Bache期货和商品业务的决定之后，公司的固定收益业务发生了上述重大变化。而退出Bache业务的举措让富瑞的盈利能力甩掉了一个沉重的包袱。2015年，公司出现了1.35亿美元的税前亏损和净运营亏损，包括与Bache业务有关的9,000万美元的债务处理和清算成本。所有的客户账户目前已转入法国兴业银行(Société Générale)或其他服务提供商。2016年最终的成本总计应少于500万美元。”

“此前，我们的管理团队已帮助公司度过了诸多艰难时期，包括1990年、1994年、1998年、2001-02、2008-09、2011年和当前的2015年，公司在上述每一个时期的问题各有不同。上述每一个时期之后都出现了类似的独特增长机遇，而且公司的竞争力也因此得以提升。在经历了所有挑战之后以及在全体员工的努力工作和耕耘之下，我们相信公司目前在投行、股票和固定收入业务方面正处于有利地位。此外，我们的有形股权、总资本和流动性状况要好于上述任何不景气的时期。尽管今年充满了挑战，但公司在每个季度仍保持着盈利，而且能够分析、改变和适应我们的运营业务，同时，我们也在继续为客户提供服务。2016年，我们将继续专注于我们的客户，并不断地探索相关领域，以继续改善运营业绩，招聘新的高素质合伙人、审慎地管理公司风险，同时也将始终铭记我们为之辛勤工作和奉献的雇员-合伙人，他们是富瑞集团的中坚力量，也是公司的宝贵资产。”

在阅读后附的财务报表时应参考我们截至2015年8月31日财年的Form 10-Q季度报告以及截至2014年11月30日财年的Form 10-K年度报告。与2015年11月30日相关的金额代表截至该收益新闻稿发布之日的初步预测，可能会在我们截至2015年11月30日财年的Form 10-K年度报告中进行修改。上述调整后财务衡量指标是非公认会计准则财务衡量指标，管理层认为该指标可提供有意义的信息，让投资者能够以退出Bache业务为依据来评估公司的业绩。请参阅6-8页的补充表格中调整后衡量指标与相应的美国公认会计准则财务衡量指标的调节表。

本新闻稿包含1933年证券法27A章节和1934年证券交易法21E章节安全港条款所界定的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括有关我们未来成果和业绩的陈述，其中包括我们对2016财年固定收益业务和整体定位以及业绩的预期。实际业绩可能与这些前瞻性陈述中的业绩预期存在实质性差异。请参阅我们近期的Form 10-K年报，了解会造成实际业绩与前瞻性陈述中的业绩预期存在实质性差异的重要因素。

富瑞集团是一家全球投资银行公司，50多年来一直为客户提供卓越服务。该公司为业内领先公司，致力于为投资者、企业与政府提供见解、专长与执行服务。公司在美洲、欧洲与亚洲提供全面的投资银行、销售、交易、研究与策略（覆盖股票、固定收益和外汇以及财富管理服务。富瑞集团是Leucadia National Corporation (NYSE:LUK)的全资子公司，后者是一家多元化的控股公司。


富瑞集团及子公司
合并收益报表
（金额以千美元计）
（未经审计）

	截至以下日期的季度
	2015年11月30日				2015年8月31日				2014年11月30日

营收：
佣金		$	146,288			$	172,284			$	180,275
本金交易		(38,525		)		(50,297		)		(33,841		)
投行		372,930				389,820				316,012
资产管理费和来自管理基金的投资收益		8,020				4,182				1,728
利息收益		221,962				230,805				237,911
其他营收		(8,736		)		34,329				20,919
总营收		701,939				781,123				723,004
利息费用		188,843				202,195				198,195
净营收		513,096				578,928				524,809

非利息费用：
薪酬和福利		284,647				336,499				308,487

非薪酬费用：
场内经纪和结算费用		40,932				45,307				55,829
技术通信		78,918				89,378				66,363
场地和设备租赁		26,567				25,967				26,115
业务开发		27,098				30,527				27,791
专业服务		27,613				24,684				28,206
坏账准备		(5,483		)		5,158				50,772
商誉减损：		—				—				54,000
其他		15,693				14,315				21,266
非薪酬费用合计		211,338				235,336				330,342
非利息费用合计		495,985				571,835				638,829
所得税前收益（亏损）		17,111				7,093				(114,020		)
所得税费用（收益）		(7,546		)		4,609				(13,901		)
净收益（亏损）		24,657				2,484				(100,119		)
归属于非控制性权益的净收益（亏损）		148				427				(360		)
归属于富瑞集团的净收益（亏损）		$	24,509			$	2,057			$	(99,759	)

税前经营利润率		3.3		%		1.2		%		(21.7		)%
有效税率		(44.1		)%		65.0		%		12.2		%

富瑞集团及子公司
合并收益报表
（金额以千美元计）
（未经审计）

	截至以下日期的年度
	2015年11月30日				2014年11月30日

营收：
佣金		$	659,002			$	668,801
本金交易		172,617				532,292
投行		1,439,007				1,529,274
资产管理费和来自管理基金的投资收益		8,015				17,047
利息收益		922,189				1,019,970
其他营收		74,074				78,881
总营收		3,274,904				3,846,265
利息费用		799,654				856,127
净营收		2,475,250				2,990,138

非利息费用：
薪酬和福利		1,467,131				1,698,530

非薪酬费用：
场内经纪和结算费用		200,032				215,329
技术通信		313,044				268,212
场地和设备租赁		101,138				107,767
业务开发		105,963				106,984
专业服务		103,972				109,601
坏账准备		(396		)		55,355
商誉减损		—				54,000
其他		62,566				71,339
非薪酬费用合计		886,319				988,587
非利息费用合计		2,353,450				2,687,117
所得税前收益		121,800				303,021
所得税费用		21,924				142,061
净收益		99,876				160,960
归属于非控制性权益的净收益		1,795				3,400
归属于富瑞集团的净收益		$	98,081			$	157,560

税前经营利润率		4.9		%		10.1		%
有效税率		18.0		%		46.9		%

富瑞集团及子公司
合并调整后财务数据摘要
（金额以千美元计）
（未经审计）

	截至2015年11月30日的季度
	公认会计准则				调整					调整后

净营收		$	513,096			$	(363	)	(1)		$	513,459

非利息费用：
薪酬和福利		284,647				7,111			(2)		277,536
非薪酬费用		211,338				12,327			(3)		199,011
非利息费用合计		495,985				19,438			(4)		476,547

运营收益（亏损）		$	17,111			$	(19,801	)			$	36,912
净收益（亏损）		$	24,657			$	(12,165	)			$	36,822

薪酬占比(a)		55.5		%							54.1		%

	截至2015年8月31日的季度
	公认会计准则				调整					调整后

净营收		$	578,928			$	(4,289	)	(1)		$	583,217

非利息费用：
薪酬和福利		336,499				22,117			(2)		314,382
非薪酬费用		235,336				37,708			(3)		197,628
非利息费用合计		571,835				59,825					512,010

运营收益（亏损）		$	7,093			$	(64,114	)			$	71,207
净收益（亏损）		$	2,484			$	(44,318	)			$	46,802

薪酬占比(a)		58.1		%							53.9		%

	截至2014年11月30日的季度
	公认会计准则				调整					调整后

净营收		$	524,809			$	54,907		(1)		$	469,902

非利息费用：
薪酬和福利		308,487				21,794			(2)		286,693
非薪酬费用		330,342				145,075			(3)		185,267
非利息费用合计		638,829				166,869					471,960

运营收益（亏损）		$	(114,020	)		$	(111,962	)			$	(2,058	)
净收益（亏损）		$	(100,119	)		$	(82,338	)			$	(17,781	)

薪酬占比(a)		58.8		%							61.0		%

(a) 美国公认会计准则的薪酬比例与调整后的比例的调节表由上述项目的调节表推导而出。

上述调整后财务信息是未审计的非公认会计准则的财务衡量指标。最初，调整后财务信息参照的是依据美国公认会计准则准备的信息，然后，公司对这些结果进行了调整，以剔除公司的Bache业务的运营。公司认为，在参照可比美国公认会计准则衡量指标时，披露的调整后指标和任何调整对投资者是有益的，因为这些数据让投资者以退出Bache业务为依据来评估公司的业绩。这些指标不应被认为能够替代或优于依据美国公认会计准则所制定的财务业绩指标。


富瑞集团及子公司
合并调整后财务数据摘要
（金额以千美元计）
（未经审计）

	截至2015年11月30日的年度
	公认会计准则				调整					调整后

净营收		$	2,475,250			$	80,199		(1)		$	2,395,051

非利息费用：
薪酬和福利		1,467,131				87,681			(2)		1,379,450
非薪酬费用		886,319				127,168			(3)		759,151
非利息费用合计		2,353,450				214,849			(4)		2,138,601

运营收益（亏损）		$	121,800			$	(134,650	)			$	256,450

净收益（亏损）		$	99,876			$	(89,602	)			$	189,478

薪酬占比(a)		59.3		%							57.6		%


	截至2014年11月30日的年度
	公认会计准则				调整					调整后

净营收		$	2,990,138			$	202,797		(1)		$	2,787,341

非利息费用：
薪酬和福利		1,698,530				98,618			(2)		1,599,912
非薪酬费用		988,587				249,586			(3)		739,001
非利息费用合计		2,687,117				348,204					2,338,913

运营收益（亏损）		$	303,021			$	(145,407	)			$	448,428

净收益（亏损）		$	160,960			$	(99,468	)			$	260,428

薪酬占比(a)		56.8		%							57.4		%

(a) 美国公认会计准则的薪酬比例与调整后的比例的调节表由上述项目的调节表推导而出。

上述调整后财务信息是未审计的非公认会计准则的财务衡量指标。最初，调整后财务信息参照的是依据美国公认会计准则准备的信息，然后，公司对这些结果进行了调整，以剔除公司的Bache业务的运营。公司认为，在参照可比美国公认会计准则衡量指标时，披露的调整后指标和任何调整对投资者是有益的，因为这些数据让投资者以退出Bache业务为依据来评估公司的业绩。这些指标不应被认为能够替代或优于依据美国公认会计准则所制定的财务业绩指标。

富瑞集团及子公司

合并调整后财务数据摘要

附注

(1) Bache业务在所列会计期间产生的营收，包括佣金、本金交易营收和净利息营收，都已按照调整后财务衡量指标被归为营收减少。

(2) 在会计期间向Bache业务活动的专职雇员（包括前台人员和兢兢业业的支持人员）发放的薪酬费用和福利已按照调整后财务衡量指标被归为薪酬和福利费用减少。

(3) 调整后非薪酬费用不包含会计期间与Bache业务运营直接有关的费用。这些费用包括场内经纪和结算费用、Bache业务在开展业务活动时直接使用的软件的折旧、与Bache业务运营和业务开发直接相关的技术和占用成本、和Bache业务导致的专业服务费用（是其客户销售和贸易活动的一部分），包括某些用于支持Bache业务的估算成本。

(4) 截至2015年11月30日的3个月和1年期间，非利息费用合计分别包括与退出Bache业务相关的1,120万美元和7,310万美元税前成本。截至2015年11月30日的3个月和1年期间，税后成本分别为810万美元和5,260万美元。这些成本主要包括员工的遣散、保留和福利支出；限制性流通股和现金奖励的增量摊销；合同终止费用和缩小业务规模之后不再使用的资本化软件的增量摊销费用。

富瑞集团及子公司
统计数据摘要
（金额以千美元计，其他数据除外）
（未经审计）

		截至以下日期的季度
		2015年11月30日		2015年8月31日			2014年11月30日
营收（按来源分类）
股票		$	123,702	$	203,077		$	158,452
固定收益		8,444		(18,151		)	48,617
	销售和交易合计	132,146		184,926			207,069

权益		93,547		127,051			67,910
债务		68,705		113,928			131,901
资本市场		162,252		240,979			199,811
咨询		210,678		148,841			116,201
	投资银行合计	372,930		389,820			316,012

资产管理费和来自管理基金的投资收益（亏损）：
资产管理费		5,864		7,067			4,930
来自管理基金的投资收益（亏损）		2,156		(2,885		)	(3,202		)
	合计	8,020		4,182			1,728
净营收		$	513,096	$	578,928		$	524,809

其他数据
交易天数		63		65			63
交易亏损天数		22		21			17
交易亏损天数（不包括KCG）		23		18			16

全公司的平均风险价值（百万美元计）(A)		$	9.72	$	13.77		$	12.75
全公司的平均风险价值，不计KCG（百万美元计）(A)		$	8.46	$	12.16		$	8.77

(A) 风险价值是指在一天时间范围内且置信度为95%的情况下市场不利波动给我们的交易头寸价值带来的潜在亏损预测。欲就风险价值的计算进行进一步讨论，请参见我们截至2014年11月30日的10-K表年度报告第二部分“风险价值”第7条“管理层的讨论和分析”。


富瑞集团及子公司
统计数据摘要
（金额以千美元计，其他数据除外）
（未经审计）

		截至以下日期的年度
		2015年11月30日			2014年11月30日
营收（按来源分类）
股票		$	758,456		$	696,221
固定收益		269,772			747,596
	销售和交易合计	1,028,228			1,443,817

权益		408,474			339,683
债务		398,179			627,536
资本市场		806,653			967,219
咨询		632,354			562,055
	投资银行合计	1,439,007			1,529,274

资产管理费和来自管理基金的投资收益（亏损）：
资产管理费		31,819			26,682
来自管理基金的投资收益（亏损）		(23,804		)	(9,635		)
	合计	8,015			17,047
净营收		$	2,475,250		$	2,990,138

其他数据
交易天数		252			251
交易亏损天数		64			44
交易亏损天数（不包括KCG）		55			26

全公司的平均风险价值（百万美元计）(A)		$	12.40		$	14.35
全公司的平均风险价值，不计KCG（百万美元计）(A)		$	9.97		$	9.54

(A) 风险价值是指在一天时间范围内且置信度为95%的情况下市场不利波动给我们的交易头寸价值带来的潜在亏损预测。欲就风险价值的计算进行进一步讨论，请参见我们截至2014年11月30日的10-K表年度报告第二部分“风险价值”第7条“管理层的讨论和分析”。

富瑞集团及子公司
财务摘要
（除非特别注明，否则金额按百万美元计）
（未经审计）

	截至以下日期的季度
	2015年11月30日			2015年8月31日			2014年11月30日

财务状况：
总资产(1)	$	38,537		$	42,785		$	44,518
会计期间平均总资产(1)	$	48,720		$	48,327		$	51,030
会计期间平均总资产减去商誉和无形资产(1)	$	46,831		$	46,432		$	49,077

现金和现金等价物(1)	$	3,510		$	3,442		$	4,080
现金和现金等价物以及其他流动资金来源(1) (2)	$	5,081		$	5,151		$	5,500
现金和现金等价物以及其他流动资金来源在总资产中所占百分比(1) (2)	13.2		%	12.0		%	12.4		%
现金和现金等价物以及其他流动资金来源在总资产减去商誉和无形资产中所占百分比(1) (2)	13.9		%	12.6		%	12.9		%

自有金融工具(1)	$	16,540		$	18,892		$	18,637
商誉和无形资产(1)	$	1,891		$	1,891		$	1,904

权益总额（包括非控制性权益）	$	5,513		$	5,514		$	5,463
成员权益总额	$	5,486		$	5,481		$	5,425
有形成员权益(3)	$	3,595		$	3,590		$	3,520

Bache资产(4)	$	45		$	263		$	4,202

三级金融工具：
三级自有金融工具(1) (5) (6)	$	501		$	474		$	485
三级自有金融工具在总资产中所占百分比(1) (6)	1.3		%	1.1		%	1.1		%
三级自有金融工具在金融工具总额中所占百分比(1) (6)	3.0		%	2.5		%	2.6		%
三级自有金融工具在有形成员权益总额中所占百分比(1) (6)	13.9		%	13.2		%	13.8		%

其他数据和财务比例：
资本总额(1) (7)	$	10,802		$	10,850		$	11,269
杠杆率(1) (8)	7.0			7.8			8.1
调整后杠杆率(1) (9)	8.8			10.3			10.4
有形总杠杆率(1) (10)	10.2			11.4			12.1
杠杆率 – 不计Leucadia交易的影响(1) (11)	8.8			9.8			10.3

交易天数	63			65			63
交易亏损天数	22			21			17
交易亏损天数（不包括KCG）	23			18			16
全公司的平均风险价值(12)	$	9.72		$	13.77		$	12.75
全公司的平均风险价值，不计KCG (12)	$	8.46		$	12.16		$	8.77

会计期间末的员工数	3,557			3,665			3,915

富瑞集团及子公司

财务摘要 - 附注

(1) 与2015年11月30日相关的金额代表截至该收益新闻稿发布之日的初步预测，可能会在我们截至2015年11月30日财年的Form 10-K年度报告中进行修改。

(2) 截至2015年11月30日，其他流动资金来源包括以美国政府证券作为抵押的优质主权政府证券和反向回购协议以及其他优质主权政府证券（合计12.66亿美元），以及3.05亿美元额外的有担保融资预估总额，该融资有望通过我们的金融工具（目前没有以合理的削发融资进行抵押）取得。2014年11月30日，金额还包括承诺高级担保循环信贷额度（用于满足Jefferies Bache的营运资本需求）中的其他资金。截至2015年8月31日的其他流动资金来源中的相应金额分别为12.63亿美元和4.46亿美元，截至2014年11月30日的其他流动资金来源中的相应金额分别为10.57亿美元和3.64亿美元。

(3) 有形成员权益（非公认会计准则财务指标）代表成员权益总额减去商誉和可定量无形资产。我们认为有形成员权益可帮助进行估值，因为金融公司的估值往往按照有形成员权益的倍数衡量，这使得这些比率对于投资者而言有意义。

(4) Bache资产（非公认会计准则财务衡量指标）包括现金和现金等价物、现金和证券、自有金融工具、依据转售协议购买之证券以及来自Bache业务的应收账款。

(5) 三级金融工具是指那些被归类在Accounting Standards Codification 820下的金融工具，它们以公允价值计量，属于自有金融工具。

(6) 2015年5月，财务会计准则委员会发布了会计准则2015-07号更新“公允价值计量（专题820）——对计算每股净资产价值（或其等值）的某些个体的投资”该准则删除了对纳入使用“公允价值计量和披露（专题820）”下可行方法根据净资产值进行衡量公允价值所属公允价值层次的投资的要求。该准则还删除了对为可使用净资产值可行方法计算的公允价值衡量的所有投资的某些信息披露要求。取而代之的是，这些信息披露仅限于我们选择使用此实用方法衡量公允价值的投资。该准则具有回溯效力，我们已在2015财年第二季度提前采用此准则。

(7) 截至2015年11月30日、2015年8月31日和2014年11月30日，总资本分别包括我们的52.89亿美元、53.37亿美元和58.06亿美元长期债务以及权益总额。总资本中的长期债务不包括循环信贷额度中的未用额度和不到一年即将到期的债务（如有）。

(8) 杠杆率等于总资产除以权益总额。

(9) 调整后杠杆率（非公认会计准则财务衡量指标）等于调整后资产除以有形权益总额（权益总额减去商誉和可定量无形资产）。调整后资产（非公认会计准则财务衡量指标）等于总资产减去借贷证券、依据转售协议购买的证券、现金和分离证券、商誉和可定量无形资产以及已经出售和尚未购买的金融工具（不包括衍生负债）。截至2015年11月30日、2015年8月31日和2014年11月30日，调整后资产分别为316.39亿美元、372.41亿美元和369.06亿美元。我们认为调整后资产是一项有意义的衡量指标，它未计入某些具有较低风险的资产（这些资产通常通过证券借贷活动由客户债务自筹）。

(10) 有形总杠杆率（非公认会计准则财务衡量指标）等于总资产减去商誉和可定量无形资产除以有形成员/普通股股东权益。有形总杠杆率被评级机构用来评估我们的杠杆率。

(11) 杠杆率 - 不计Leucadia交易的影响（非公认会计准则财务衡量指标）按以下方法计算：


	11月 30日			8月 31日			11月30日
百万美元	2015年			2015年			2014年
总资产	$	38,537		$	42,785		$	44,518
与Leucadia交易相关的商誉和收购会计公允价值调整	(1,957		)	(1,957		)	(1,957		)
截至目前与资产相关的收购会计调整的净摊销	124			120			108
不计交易影响的总资产	$	36,704		$	40,948		$	42,669

权益总额	$	5,513		$	5,514		$	5,463
与交易对价相关的权益	(1,426		)	(1,426		)	(1,426		)
Leucadia承担的优先股	125			125			125
截至目前与收购会计调整相关的净摊销，税后	(52		)	(41		)	(9		)
不计交易影响的权益总额	$	4,160		$	4,172		$	4,153

杠杆率 - 不计Leucadia交易的影响	8.8			9.8			10.3